“步步高”并购录(2)

刚刚曩昔的周末，利源股份（002501.SZ）的投资者们迎来好音书。

2026年3月28日，公司发布公告称，控股鼓吹倍有智能科技（长春）有限公司（下称“倍有智能”）所捏股份也曾一齐铲除冻结。受此音书影响，利源股份周一胜利涨停，报收2.04元/股。

这意味着，自2025年2月，江苏步步高置业有限公司（下称“江苏步步高”）接盘以来，利源股份的债务乱局措置之路，终于出现了执行性发挥。虽然，公司的退市危险还未透澈铲除，尚存在“披星戴帽”的风险。

受控股鼓吹所捏股份解冻音书影响，利源股份周一股价涨停。

财务作秀堕入逆境，7年巨亏180亿元

利源股份主生意务为铝型材的坐褥与深加工，居品可肤浅左右于汽车零部件、诞生材料、航空石化、轨谈交通等繁多限制。

公司于2010年11月胜利上市，发展一度庄重。2010年至2014年，其生意收入从10.26亿元高涨至19.32亿元，接近翻倍；扣非净利润亦从0.9亿元增至3.87亿元，增长较着。

然则，字据2023年1月12日，深交所的一份《贬责公告》揭露，早在2015年，利源股份就开启了长达四年的财务作秀之路。

2015年至2017年，利源精制（即“利源股份”）过火全资子公司沈阳利源轨谈交通装备有限公司通过虚拟销售业务，虚拟销售回款，揣度虚增营收19.28亿元；2015年至2018年，公司同期通过虚增在建工程工程量的形势，揣度虚增了62.83亿元在建工程。

全体运筹帷幄，四年间，利源股份通过虚增生意收入、虚增固定金钱折旧的形势，揣度虚增了7.9亿元利润，并对相应货币资金余额进行了异常纪录。

为此，包括公司时任董事、董事会书记、财务总监张莹莹，时任董事、副总司理、副董事长、董事长王建新等在内的十余名董监高手士受到处罚。

跟着财务作秀的洞窟越来越大，2018年，雅博体育app利源股份已无力连接遮拦功绩，最终爆雷。2018年、2019年，公司扣非净利润分手巨亏38.75亿元、113.7亿元，2018年至2024年，揣度亏空金额达到179.12亿元。另据《功绩预报》，2025年，公司展望连接亏空1.2亿元至2亿元。

与此同期，利源股份两任原实控方接连堕入债务泥潭。2018年7月运转，公司创举东谈主、原实控东谈主王民所捏上市公司股份遭到轮候冻结。后经债务重整，2021年，公司控股鼓吹变更为倍有智能，捏股比例为22.54%。而死心2024年末，倍有智能账面总金钱6.69亿元、总欠债8.59亿元，净金钱为-1.9亿元。况且，据关联判决书阐明，倍有智能还需为10.03亿元借款本金承担连带保证包袱。

这技巧，2019年4月14日，王民先生因病医治无效澌灭。

“步步高”接盘一年，小九体育倍有智能股份终解冻

2025年头，泥潭中的利源股份终于迎来了白衣骑士——江苏步步高。

旧年2月2日，公司公告晓示，倍有智能的三名当然东谈主鼓吹吴睿、陈阳、刘江与江苏步步高签署契约，以0.38亿元，将倍有智能一齐股份转让给了江苏步步高。往还完成后，江苏步步高张源成为利源股份新的实控东谈主。字据契约，江苏步步高一并承担2024年底，倍有智能旗下金钱及欠债对应的鼓吹权力义务。

即江苏步步高下价赢得股权的同期，接过了倍有智能对应的高额债务。值得一提的是，2025年底，张源通过旗下另一家企业——苏州步步高投资发展有限公司，入主ST中珠（600568.SH）时，鉴戒了这一手法。且正如南都《步步高、梅花创投吴世春先后入局，ST中珠“董高”密集换血》一文所分析，ST中珠大鼓吹股权问题愈加复杂，但公司功绩要牢固得多，并已出现回暖迹象。

张源被视为段永平徒弟之一，段永平的哥哥段力平还与张源共同参与了多笔投资。如2024年底，张源胜利入主大千生态并担任董事长，2025年底，张源辞任，段力平接棒。为此，易主公密告布后，利源股份相连四个往还日涨停。

但直到一年后，股权关联事项才出现发挥。

（上图截自为源股份关联公告）

上周，利源股份发布公告称，2026年3月25日，倍有智能所捏33.31%公司股份（占公司总股份比例的7.51%）胜利铲除冻结；不久后，如开篇所述，倍有智能剩余被冻股份一齐胜利解冻。

财务资助防守运转，仍然濒临退市危险

跟着股份铲除冻结，利源股份剩余的问题将都集至运筹帷幄要领。

《功绩预报》知道，2025年，利源股份展望生意收入仅为2.3亿元至2.9亿元。而《深圳证券往还所股票上市司法》第9.3.1条第一款第（一）项规矩，上市公司出现“最近一个司帐年度经审计的利润总数、净利润、扣除非频频性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的生意收入低于3亿元”的情形的，深圳证券往还所对其股票往还扩充退市风险警示（在股票简称前冠以*ST字样，股票往还的日涨跌幅规矩为5%）。

利源股份的财务压力不啻于营收下滑和利润亏空。

（上图截自为源股份《对于部分债务到期的公告》）

死心2025年12月22日，公司累计到期未偿还债务本金为0.89亿元，约占2024年度经审计净金钱的25.43%。执行上，死心2025年三季度末，利源股份净金钱为2.78亿元，较2024年末又着落了0.88亿元。2026年1月31日，中建投租出股份有限公司就已告状利源股份，条款其支付对应过时款项及利息。

南都记者防护到，曩昔一年，江苏步步高屡次向利源股份提供财务资助，包括1亿元无息借款及0.5亿元有息借款。

不外，念念要让公司业务重回正轨小九体育在线直播官网平台，功绩着实达成触底反弹，大略还需要更大的机会。

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