A股商场一直存在“抱团必涨、涨完必崩”的循环铁律，历次极致抱团行情均有迹可循，极致高潮后终会迎来分解调度。复盘A股历史，曾出现四次标记性的极致抱团行情，每一轮行情的兴起与垮塌，皆和宏不雅经济、计策转向深度绑定。

第一次是金融股抱团，依托股权分置修订与商场流动性红利走出大涨行情，最终受群众金融危急冲击透顶崩盘。第二次是破费抱团，成绩于4万亿内需刺激计策，白酒等破费板块强势上行，后续因塑化剂风云、行业反腐迎来深度调度。第三次是科技抱团，借着双创计策红利与挪动互联网飞腾崛起，最终在商场去杠杆、乐视黑天鹅事件的冲击下大幅回落。第四次破费抱团由外资执续流入、供给侧修订运转，后期受疫情、医药集采等要素影响，白酒、医药板块同模范整。

纵不雅四次抱团行情，轮换荒谬了了：新计策、新产业催生资金抱团，推升板块估值极端致后，一朝遭受计策转向、外部风险、估值泡沫化等问题，就会出现行情逆转、抱团垮塌。

刻下商场再度献技科技抱团行情，且已暴露多重崩盘预警信号。科技龙头估值严重泡沫化，部分企业动态市盈率远超行业均值，小九体育亏空企业市净率以至高达上百倍。同期，不少科技明星股出现利好落地不涨、功绩公布后反而下落的疲态。资金层面隐患卓越，行情仅靠短线、杠杆资金撑执，主力资金执续撤除，板块成交占比居高不下。此外，商场对科技板块酿成“只涨不跌”的盲目信仰，重叠国外科技股大幅波动的外部影响，极易激励资金踩踏、多杀多的下落行情。

与高风险的科技板块酿成反差的是，券商板块迎来低估值布局机遇。现在券商板块估值处于近十年低位，举座市净率仅1.38倍，市盈率15.91倍，历史分位数仅4%-13%，大批头部券商股价以至低于每股净财富，估值错配现象荒谬悲惨。

业内分析指出，券商板块悲不雅预期已充分消化，若估值建造至近十年均值，行业举座有望迎来30%-45%的高潮空间，优质头部券商建造空间更是超50%。在商场风险偏好回暖后，估值处于凹地的券商板块，建造后劲庞杂，投资机遇正在底部悄然酝酿。

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